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#楼主# 2019-12-17

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先说一下论述题解题思路:
一般情况下论述题回答是先讲一讲现状,因为有这个现状会出现一些政策。其次我们还要评价一下这些政策,或者说我们应该有什么改革和对策。一定要先站在大的背景下,而不是他问你什么,你就说什么。
密押一:货币政策梳理一、宏观背景经济进入新常态经济下行压力加大美联储降息宏观背景决定:货币政策有所作为,但应梳理原有的货币政策传导机制二、我国:稳健的货币政策、信贷传导机制问题宽货币依然存在:融资难(MLF)宽货币依然存在:融资贵(LPR)结果:实体投资大幅度下降
配套考题:(1)为什么要完善贷款市场报价利率LPR?(2)阐述完善贷款市场报价利率的意义。(3)请问从2019年8月到11月,LPR一直在下降,是不是说明LPR改革就是降息?(4)商业银行应如何应对推进LPR机制所产生的影响?答:(1)8月17日,中国人民银行发布公告,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。可以看出,之所以要完善贷款市场报价利率,原因主要有:
①深化利率市场化改革。经过多年来利率市场化改革持续推进,目前我国的贷款利率上、下限已经放开,但仍保留存贷款基准利率,存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。
②提高利率传导效率。LPR采用“公开市场操作利率加点”定价方式后,由LPR引导贷款利率,传导路径由原先的“贷款基准利率-贷款利率”转变为“货币政策利率-LPR-贷款利率”,增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道,有助于进一步疏通货币政策的传导路径。
③降低实体经济融资成本。近年来,经济下行压力加大,特别是2019年,GDP季度增长率持续下降,其中一个重要原因就是投资下降。为了促进实体经济投资,可以从降低融资成本入手,即采取对策适当降低贷款市场报价利率,从而降低融资成本。
(2)完善贷款市场报价利率意义重大,具体体现为:①有利于以市场化改革办法推动降低贷款实际利率,有利于实体经济融资成本下降。原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价,市场化程度不高,未能及时反映市场利率变动情况。改革后各报价行在公开市场操作利率的基础上加点报价,市场化、灵活性特征将更加明显。LPR形成机制完善后,将对市场利率的下降予以更多反映。并且银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限,打破隐性下限可促使贷款利率下行。
②理顺了利率的传导机制。中期借贷便利利率作为商业银行平均的边际资金成本,在新的LPR定价机制中,将同时作为商业银行贷款利率的定价基础,由此MLF利率既体现在了银行的资产端也体现在了银行的负债端,有利于提升央行货币政策传导的效率,减小了利率传导过程中的模糊因素。
③新LPR形成机制有助于提升货币政策传导效率,为我国货币政策由“数量型”向“价格型”转变打下基础,数量型政策的“大水漫灌”效应有望减少。
④对于商业银行而言,新的LPR定价机制下商业银行短期或面临息差收窄的压力,将促进商业银行对于不同客户的贷款利率定价分层,促使商业银行提高风险定价能力与自身经营效率。⑤资本市场有望享受分子分母双重提振。一方面,LPR机制改革之后,市场无风险利率有望下行,从而促进企业估值提升:另一方面,融资成本的降低也有望增厚上市企业利润。
(3)LPR改革并不是降息。首先,需对降息有个正确的理解。降息是一种改变资金流动的行为,指的是降低存款利率和贷款利率,并相应地调整贴现率。降息时,资金存入银行的收益会减少,资金就从银行流出,存款变成投资或者消费,从而导致现金的流动。而现阶段的存款并没有较大的继续下调空间。
其次,LPR改革是机制改革,降息是货币政策。尽管机制改革会有某些货币政策想要达到的效果,也不应预期有贷款基准利率下降的同等效应,新机制对未来利率水平的长期变化会产生重要影响,并且其变化方向是存在双向性。
(4)LPR形成机制改革后,推动贷款利率市场化,银行贷款定价方式调整,不再使用原来的浮动倍数方式,而改用在LPR基础上加减点的方式确定贷款利率。同时,从相较于8月20日,LPR首次报价的1年期4.25%,5年期以上报4.85%,贷款利率水平再次下降。但目前,银行存款利率仍是在存款基准利率的基础上确定,短期来看,将对商业银行的净息差和利润产生一定的不利影响。因此,银行可能会下沉信用资质,信贷风险监测和定价能力需要大幅提升。
具体而言,商业银行应从以下几方面进行强化:①需尽快建立健全科学内部定价能力和风险定价能力。
②尽快建立健全利率和流动性风险管理能力。在利率完全市场化环境中,肯定会意味着利率波动、资金波动的加大,银行的利率风险、流动性风险加大,需要建立相应的风险管理能力。
③尽快找到自身的客户定位。一般而言,利率市场化全面完成后,债券市场利率与信贷利率会较接近,存贷款业务“脱媒”会加剧,不同的银行需要找准自己的差异化战略定位。未来优质大中型企业贷款脱媒,大型银行会为之提供综合金融服务,而中小微企业难以脱媒,会成为中小银行的主战场。
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